2014年6月13日下午，加州大學聖芭芭拉分校教授、2004年度諾貝爾經濟學獎獲得者芬恩·基德蘭德（Finn E. Kydland）在Betvictor中文版舉行了學術講座，主題為“房屋抵押貸款與貨币政策”。Betvictor中文版副院長、紫光講席教授曹泉偉主持了本次講座并緻歡迎辭。

圖為基德蘭德博士學術講座現場  

基德蘭德博士是挪威著名經濟學家，主要研究領域是經濟周期、貨币和财政政策和勞動經濟學。2004年，基德蘭德博士因在“經濟政策的兼容性和經濟周期背後的驅動力”研究方面的傑出成就，獲得了諾貝爾經濟學獎。

基德蘭德博士首先從住宅投資、FRM和ARM兩種貸款模式的比較以及實證分析三個方面講解了貨币政策對房屋抵押貸款的真實影響。基德蘭德博士認為抵押借貸是一個非常典型的持續價格剛性的例子。因此，在不完全市場下，貨币政策通過借貸成本和未償債務的價值影響着人們的決策。與此同時，觀察到的債務水平以及償還對收入的比率啟發我們重新認識借貸在貨币傳送中起到的至關重要的作用。根據一般均衡模型，比起固定利率（FRM）模式，貨币傳送的作用在可調節的利率（ARM）模式下會更明顯。他還提到，持續的通貨膨脹沖擊會比周期性的通貨膨脹波動和名義利率對市場沖擊影響更大。

随後，基德蘭德博士從理論（DSGE模型）的角度解釋了貨币政策與房屋抵押貸款的關系。首先，他認為貨币政策與抵押貸款通過兩種渠道相互作用，即價格因素（家庭新債）和财富因素（家庭舊債）。他指出這兩種因素在ARM模式中彼此加強，而在FRM模式中會互相削弱。基德蘭德博士發現通脹目标對均衡效應的沖擊遠遠大于全要素生産率（TPF）帶來的通脹波動。 在研讨過程中，基德蘭德博士以30年期限的新債為實例，生動地解釋了通貨膨脹和借貸支付的動因。

在整個講座過程中，基德蘭德博士和我院師生進行了熱烈的讨論和互動。

圖為基德蘭德博士與周皓教授面談交流  

會後，基德蘭德博士與我院教師進行了一對一面談，深入探讨了相關經濟政策研究和實證分析模型等問題。同時，就論文本身進一步結合當前熱點的房地産借貸市場，讨論了模型中是否考慮了市場參與者對不同貸款模式的自由選擇權、實證分析中期限選擇的考量以及針對不同地區研究結果的差異性等。