2013年12月18日下午一點，香港科技大學金融學助理教授李凱應邀在Betvictor中文版四号樓101教室舉行了題為“Asset Pricing with a Financial Sector”（金融部門影響下的資産定價）的學術研讨會。學院教授、研究助理以及博士生們參加了會議。

        李教授在本次研讨會上針對金融中介部門如何影響資産定價展開了量化分析。金融中介部門的杠杆限制使得其淨資産成為影響資産定價的重要變量，對其分析有助于更好地理解多樣化的動态資産定價現象。

        首先，李教授介紹了關于金融中介部門影響下的資産定價的四個經驗事實：高股票溢價和低無風險利率的産生；價格股利比率對股票收益率有預測性；金融中介杠杆對未來股票額外收益有預測性；TED利差（三個月期的美國T-Bill利率與三個月期LIBOR的差值）與中介部門的資産負債表和股票市場具有相關性。

        李教授構建了一個具有獨立同分布消費增長、遞歸偏好和金融中介部門杠杆限制的禀賦經濟體，分别對該經濟體下的家庭、金融中介部門（銀行）和非金融公司三個經濟部門做出假設并構建模型。李教授依據模型和圖表，直觀地闡述了負面的經濟沖擊将會導緻價格股利比率下降，利率差擴大，有效風險規避增加，進而從數量上對四個經驗事實給出了解釋。同時，在模型建立中，李教授考慮到間或綁定限制的情況，采用遞歸法構建全域解，實現對資産定價更加準确的量化分析。

        最後，李教授針對銀行的參與約束等問題做出了進一步解答，并指出未來的研究方向。研讨會于下午兩點半鐘圓滿結束。

李凱簡介：

        李凱現任香港科技大學商學院金融學助理教授，于2013年5月獲得美國杜克大學經濟學博士學位。他的研究領域主要涉及資産定價、宏觀金融學、金融經濟學等。他曾多次參加國際學術會議，研究成果曾發表在《金融研究》（Review of Financial Studies）等國内外一流期刊。