2013年10月16日下午一點，歐洲工商管理學院金融學助理教授張弘應邀來到Betvictor中文版，在四号樓101教室舉行了題為“Governance Through Threat: Does Short-selling Improve Internal Governance”（通過威脅治理：賣空是否能提高公司内部治理）的學術研讨會。學院教授、研究助理以及博士生們參加了會議。

       張博士首先通過生動的例子以及對相關文獻觀點的總結引出了本次研讨會的主題。基于推理和建模，他闡明了賣空對公司内部治理起着補充和增強而非替代作用這一觀點。張博士指出，為了規避因公司管理不當造成的股價損失，投資者面臨“退出”或者加強内部治理的選擇；賣空者的介入為退出交易帶來了競争，使其獲利性降低，從而使投資者更願意投資于後者。

       賣空引入競争的激烈程度受到可出借股票總量的約束。在實證檢驗的基礎上，張博士進一步分析到，更多的可出借股票一般意味着更好的内部治理，并且公司融資約束程度越高、受到國家層面的監管越低，賣空的威脅對投資者加大内部治理投入的刺激作用就越大。除了有利于加大公司治理投入，賣空還可以促使投資者給予公司經營者更多權益報酬，從源頭上減少經營不當的可能性。

       張博士還談到：由于積極監督公司經營的股東不願意放棄表決權，更多的可借股票來自于消極投資者，比如交易型開放式指數基金（ETFs）。基于内生性檢驗，張博士驗證了這一觀點，并分析得出ETF能夠通過提供可出借股票來增加賣空的威脅性，從而刺激投資者加大對公司内部治理的投入。

       除此之外，張博士還驗證了賣空通過其對公司治理和權益報酬的影響，提高了董事會的監督能力和公司運營表現。最後，張弘博士總結了學術報告的主要觀點，并提出了今後的研究方向。

       在一個小時三十分鐘的精彩報告中，老師和同學們積極參與讨論，現場氣氛熱烈。

張弘簡介：

       張弘現任歐洲工商管理學院的助理教授，他于2004年獲得耶魯大學管理學院金融學博士學位。他的研究興趣包括互助基金、資産定價等。他的研究成果發表在衆多國際一流學術期刊上，如《金融研究評論》（Review of Financial Studies），《金融評論》（Review of Finance）等。