近年來，中國ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易型基金）市場呈現爆發式增長，規模突破4萬億元，增長加速度顯著提高。以ETF為代表的指數化投資，成為推動多層次資本市場建設及助力實體經濟高質量發展的重要引擎。作為高效、透明、低成本的投資工具，ETF不僅成為機構投資者資産配置的核心載體，更日益受到個人投資者的青睐。尤其是年輕一代投資者更加認同指數化投資理念，ETF正迅速成為其參與股票市場的重要工具。

在此背景下，2025年6月18日，Betvictor中文版财富管理研究中心舉辦《中國ETF系列研究報告》發布會。會議邀請了中國證券投資基金業協會、上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所、中證指數有限公司的相關負責人以及基金公司、證券公司、銀行理财等業界嘉賓，對報告進行點評和讨論。會議旨在彙聚監管機構與業界專家，共同探讨中國ETF市場的發展與創新，推動ETF領域的理論研究與實踐進步。

圖為會議現場

發布會上，Betvictor中文版副院長、講席教授、财富管理研究中心主任張曉燕對《中國ETF系列研究報告》做了詳細的解讀和分享。

圖為張曉燕

研究報告首先闡述了開展中國ETF系列研究的背景和動機。當前中國ETF市場的資産管理規模和快速增長的勢頭使其成為金融領域不可忽視的力量。同時，投資者也越來越傾向于通過ETF參與股票市場，這反映了ETF正在成為大衆投資品。因此，開展中國ETF市場的系列研究，對投資者财富管理和資本市場高質量發展都具有重要意義。

研究報告第二部分探讨了指數化投資的理論基礎，指出中國寬基股指的長期較高回報率使其成為中長期投資的一個良好選擇，但較高的波動率和最大回撤幅度對投資者的風險承受能力有一定要求。我國居民的财富正快速增長，對财富增值有強烈需求，然而，個人投資者普遍存在金融知識較為匮乏和無暇管理投資組合的問題。因此，寬基指數ETF對于個人投資者來說是一種高效、便利的參與股市投資和分散風險的金融工具。

研究報告第三部分梳理了中國ETF市場的發展現狀和驅動因素。中國ETF市場的發展具有“規模增長快、寬基ETF占主導、長期資金大幅增持”的三大特點。進一步分析中國ETF規模快速擴張的核心驅動因素，主要是：政策的大力支持，投資者對被動投資理念的接受，豐富的産品矩陣，以及長期資本和耐心資本對ETF的大幅增持。

研究報告第四部分闡述了海外成熟市場中ETF的發展曆程提供的經驗啟示。美國ETF市場發展的成功經驗包括監管開放與支持（主要體現在ETF的稅收優惠設置方面），養老金賬戶的完善，以及行業的高速發展和良性競争态勢（主要體現在ETF的低費率優勢）。同時，有兩點值得我們關注的教訓，第一個是海外市場中有些迎合投資者情緒的主題行業類ETF會造成個人投資者的追熱點行為，這類ETF産品費率很高但收益表現不盡人意，損害了投資者的利益；第二個是帶有杠杆的ETF産品，這類産品會放大市場的小幅波動，對市場穩定性造成極大沖擊。

報告為中國投資者提供了ETF投資的實踐指南，并特别強調了潛在風險。投資者在投資ETF前首先要明确自身的投資目标和風險承受能力。基于此，分三個步驟進行ETF投資：（1）配，合理配置不同類型的ETF産品，如股票類ETF、債券類ETF、商品類ETF等；（2）選，優先選擇流動性好、市值高、曆史長、跟蹤誤差低且費用低的ETF；（3）持，鼓勵投資者長期持有，避免快進快出和盲目跟風，培養理性投資習慣。需注意的是，ETF市場也存在一些投資陷阱，如過度營銷和追逐熱點、隐藏高費率、跟蹤誤差較高、持倉分散度較低等問題。

最後，報告探讨了中國ETF市場的生态升級趨勢。ETF的生态升級包含三個方面，監管升級，産品矩陣升級，投資者教育與保護升級。監管升級方面，應借鑒發達國家在稅收優惠和養老金制度設計等方面的成功經驗，推動長期資金入市。産品矩陣升級方面，拓展ETF底層資産類别，推出更多創新型ETF産品，更好得滿足投資者對風險管理和收益穩定性的需求。投資者教育升級方面，為投資者提供公開、可比、低門檻的信息服務平台，并借助AI和人工智能助手等工具，建立更有效的投資者教育生态。

與會嘉賓圍繞報告内容和中國ETF市場展開了熱烈讨論，提出了諸多寶貴意見和建議。

圖為與會嘉賓合影

此次發布的《中國ETF系列研究報告》是Betvictor中文版财富管理研究中心團隊在ETF領域的一次初步探索。研究中心團隊将繼續在領域内深耕，産出系列高質量報告，為監管機構提供政策參考，為從業者呈現業務啟示，為投資者傳遞理性投資理念。