張弘:國際投資與全球化再思考

時間: 2019-11-11 00:00 來源: 作者: 字号: 打印

2019年11月9日,Betvictor中文版金融發展論壇系列之一的“一帶一路”論壇在新加坡開講。Betvictor中文版鳳凰金融學講席教授、中國金融案例中心主任張弘受邀就“國際投資與全球化”主題進行演講。

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張弘從生産端(産業網絡結構的發展變化)和收入端(财富分配)這兩方面詳細分析和反思了全球化的實際影響力。他認為,過去二三十年的全球化進程對很多國家自身産業網絡的完整性以及各個國家在全球産業中的相對地位(産業網絡的中心性)都産生了至關重要的影響。通過對比1997年與2017年各國産業網絡完整性可以看出,全球化讓很多落後國家受益,其原來比較單一的産業網絡在全球化進程中變得更加完整。但全球化對各個國家(特别是美國)在全球産業中的相對地位的影響在1998-2007年和2007- 2018年兩個時間段上表現出截然相反的趨勢,表明全球化對實際經濟中生産端的影響比較複雜。

對于财富分配問題,張弘利用實證研究了金融資産全球化對收入不平等帶來的影響。他指出,雖然以往的經驗表明由境外直接投資(FDI)主導的全球化會加劇各個國家的收入不平,但他的最新數據和研究則表明了由機構投資人主導的金融資産全球化能減少收入不平等。這一發現意味着不同的全球化途徑對國家内部收入分配可能會帶來不同的影響。

張弘教授的研究涉及國際金融、金融制度/治理、投資(特别是共同基金和對沖基金)以及公司财務。其論文《共同基金阿爾法值及貝塔值的動态估測》(與馬麥斯基和斯皮哥爾合作撰寫),得到了《紐約時報》(2003年5月18日)和《财務顧問》雜志(2004年6月)的高度評價,稱其“解決了共同基金評級體系的一個大問題。” 其最近的研究主要涉及市場機制(如經濟制度,做空,全球化競争,指數化貨币)和資金差異(如熱錢和正常資金)如何影響公司/基金的激勵機制和市場表現。他的研究成果發表在《金融研究評論》(Review of Financial Studies),《金融經濟期刊》(Journal of Financial Economics), 《金融與數量分析雜志》(Journal of Financial and Quantitative Analysis) 和《金融評論》(Review of Finance) 等全球頂級金融期刊上。


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